“后哥本哈根”他們依然值得投資

　　原本值得期待的哥本哈根會(huì)議卻不斷處于爭吵之中。爭吵的核心問題在于，發(fā)達(dá)國家寧可減輕自身的減排義務(wù)，并試圖給發(fā)展中國家減排任務(wù)以法律化，也不愿意提供更多的資金援助。 
　　作為碳排放第一大國，中國此前做出的至2020年單位GDP較2005年下降40%~45%的承諾贏得了尊重，但也面臨著來自發(fā)達(dá)國家的壓力，即提出對(duì)中國的減排進(jìn)行國際核查、監(jiān)督，并將此法律化。 
　　國外的壓力以及對(duì)自身環(huán)境的保護(hù)需求，都要求中國在未來10年中必須承擔(dān)長期而嚴(yán)峻的減排義務(wù)。 
　　盡管實(shí)現(xiàn)碳減排有四大途徑，包括轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、發(fā)展低碳能源、節(jié)能以及減排，但轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是一項(xiàng)漫長的過程，國內(nèi)減排產(chǎn)業(yè)多數(shù)并不是進(jìn)行碳減排，而是煙塵、脫硫等，而且碳匯、碳捕捉、碳儲(chǔ)存的技術(shù)也不成熟。 
　　對(duì)于中國而言，發(fā)展低碳能源和節(jié)能是達(dá)到最終減排目標(biāo)的關(guān)鍵所在，我們將低碳能源和節(jié)能統(tǒng)稱為清潔能源技術(shù)，我們相信，這將是中國未來10年中最值得期待的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)。 

　　節(jié)能產(chǎn)業(yè)增長空間大 

　　根據(jù)世界自然基金會(huì)(WWF)的統(tǒng)計(jì)，在歐盟27國、G7、金磚四國等主要國家中，按照年度清潔能源技術(shù)銷售額排名，中國居第四名，而按照該銷售額占該國GDP比重排名，中國居第六位。 
　　從WWF的預(yù)測看出，節(jié)能對(duì)最終達(dá)到碳減排目標(biāo)的貢獻(xiàn)比重超過50%。也就是說，實(shí)現(xiàn)終端節(jié)能和發(fā)電環(huán)節(jié)的節(jié)能是最有效的碳減排途徑，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新能源、生物燃料、核能、碳捕捉和碳儲(chǔ)存等減排方式。 
　　目前，我國能耗水平遠(yuǎn)高于世界平均水平，根據(jù)麥肯錫的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國的火電、煉鋼、有色金屬冶煉、水泥、煉油、合成氨、乙烯、造紙等主要領(lǐng)域的能耗水平都要高于發(fā)達(dá)國家和世界平均水平，其中，造紙業(yè)的能耗水平甚至超過國際水平的兩倍。 
　　因此，我國的節(jié)能產(chǎn)業(yè)有很大的增長空間。而節(jié)能潛力主要來自以下幾大領(lǐng)域：輸配電領(lǐng)域的節(jié)能降耗、工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能以及交通節(jié)能。 
　　輸配電領(lǐng)域節(jié)能目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)主要依賴于智能電網(wǎng)，不僅有利于減少電網(wǎng)運(yùn)行成本，更大的意義在于，可以大幅降低輸配電環(huán)節(jié)中的電力損耗。 
　　目前，智能電網(wǎng)設(shè)備制造商中，天威保變?cè)谔馗邏鹤儔浩骱碗娍蛊鞯阮I(lǐng)域有強(qiáng)大的優(yōu)勢，公司是國內(nèi)最大的電力設(shè)備變壓器生產(chǎn)基地之一，大型發(fā)電機(jī)組主變壓器約占國內(nèi)產(chǎn)量的45%左右。 
　　此外，置信電氣的非晶變壓器能有效降低輸電能耗，并在未來的新能源電網(wǎng)中大有用武之地。公司是國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大、技術(shù)水平最先進(jìn)、產(chǎn)品規(guī)格和系列最豐富的非晶合金變壓器生產(chǎn)企業(yè)。 
　　工業(yè)節(jié)能的意義重大，在終端節(jié)能中，工業(yè)節(jié)能最為關(guān)鍵。盡管在鍋爐余熱、鋼鐵廢氣利用、化工熱氣利用以及水泥余熱利用等領(lǐng)域都有良好的增長空間，但從投資的角度看，目前上市公司中專門針對(duì)這些領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開展得并不理想。而最值得期待的是電機(jī)節(jié)能，該領(lǐng)域已經(jīng)成長出一批優(yōu)秀的設(shè)備制造商。 
　　如榮信股份，該公司在無功補(bǔ)償SVC裝置市場有很高的份額，SVC是一種能有效降低電機(jī)能耗的系統(tǒng)裝置。目前，公司在國內(nèi)工業(yè)系統(tǒng)用SVC市場的占有率超過50%，并且，公司的SVC價(jià)格僅為國外同類產(chǎn)品的30%-50%，具有明顯的競爭優(yōu)勢。 
　　而在建筑節(jié)能方面，智能化建筑有利于降低建筑物的整體能耗水平，在這方面，泰豪科技在國內(nèi)具有優(yōu)勢。公司擁有建筑智能化系統(tǒng)集成設(shè)計(jì)專項(xiàng)甲級(jí)、工程專業(yè)承包一級(jí)等頂級(jí)資質(zhì)，2008年，公司的智能建筑業(yè)務(wù)超過13億元，是該領(lǐng)域名副其實(shí)的龍頭企業(yè)。 
　　另外，建筑節(jié)能還包括新型環(huán)保材料以及電器節(jié)能，三安光電是國內(nèi)LED節(jié)能照明龍頭企業(yè)，有著領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢和市場份額。未來的市場增長空間龐大，主要來自戶外大型廣告牌、道路照明、建筑景觀照明、電腦背光源等多個(gè)領(lǐng)域。 
　　而在交通節(jié)能領(lǐng)域，威孚高科以燃油噴射系統(tǒng)為主業(yè)，公司擁有國內(nèi)市場40%~50%的綜合份額，燃油噴射系統(tǒng)作為柴油汽車發(fā)動(dòng)機(jī)的心臟部件，對(duì)于汽車燃油節(jié)能的意義重大，隨著未來尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的逐步升級(jí)，公司增長空間也將逐步釋放。此外，其旗下子公司威孚力達(dá)以汽車尾氣凈化為主業(yè)，也是受政策鼓勵(lì)的重要減排產(chǎn)業(yè)。 

　　低碳能源是出路 

　　目前，在我國的一次能源消費(fèi)總量中，煤炭消費(fèi)量仍高居第一位，占比達(dá)到約70%，石化能源消費(fèi)量占比合計(jì)達(dá)到91.1%，可再生能源與核能占比只有8.9%。根據(jù)最新的規(guī)劃，到2020年，我國可再生能源和核能占比將達(dá)到15%左右，這將超過目前美國、日本以及全球平均水平，接近歐盟。 
　　短期內(nèi)無法扭轉(zhuǎn)煤炭作為第一大能源的局面，因此，在未來十年甚至數(shù)十年內(nèi)，提高燃煤效率，促進(jìn)清潔煤燃燒技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，是一條不得不走而且增長空間巨大的產(chǎn)業(yè)道路。 
　　國內(nèi)清潔煤燃燒技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先的上市公司有科達(dá)機(jī)電和寶新能源。 
　　科達(dá)機(jī)電本是一家陶瓷機(jī)械設(shè)備供應(yīng)商，但公司正轉(zhuǎn)向清潔能源產(chǎn)業(yè)，公司開發(fā)的CFBC“清潔燃煤氣化[20.99 -1.59%]系統(tǒng)”已經(jīng)取得了市場的極大認(rèn)可，成為國內(nèi)最成熟的清潔煤利用技術(shù)，公司在一般工業(yè)領(lǐng)域采用了售氣不售爐的經(jīng)營策略，這將確定為公司帶來非?？捎^的盈利回報(bào)。 
　　而寶新能源則是國內(nèi)清潔煤燃燒技術(shù)發(fā)電的龍頭企業(yè)，目前公司的發(fā)電量基本來自清潔煤燃燒發(fā)電，未來3~5年，公司產(chǎn)能將成倍增長。此外，公司還積極進(jìn)入風(fēng)場建設(shè)，提高在新能源發(fā)電領(lǐng)域的綜合競爭力。由于符合節(jié)能減排方向，公司的上網(wǎng)電價(jià)明顯高于普通火電和廣東省的一般脫硫發(fā)電。 
　　當(dāng)然，我們也不會(huì)忽略新能源的發(fā)展，在能源結(jié)構(gòu)升級(jí)過程中，風(fēng)能、太陽能以及核能將扮演主要角色。由于對(duì)環(huán)境損害小、市場化程度高等優(yōu)點(diǎn)，風(fēng)電有望成為我國新能源產(chǎn)業(yè)景氣度最高的子行業(yè)，核能、太陽能的景氣度可能略遜。 
　　國內(nèi)上市公司中，東方電氣在核能、風(fēng)能設(shè)備領(lǐng)域的優(yōu)勢非常明顯，實(shí)際上，公司是國內(nèi)唯一可以生產(chǎn)火電、水電、風(fēng)電、核電、氣電五種發(fā)電設(shè)備的全能型制造商，在國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備市場份額居第二位，僅次于華銳風(fēng)電，而在核電領(lǐng)域，公司在核電相關(guān)設(shè)備的綜合市場份額達(dá)到30%，是二代加市場的龍頭企業(yè)。 
　　另一家發(fā)電設(shè)備制造商上海電氣在核能設(shè)備領(lǐng)域也有強(qiáng)大的優(yōu)勢，在二代改進(jìn)和第三代技術(shù)核電的壓水堆核島主設(shè)備領(lǐng)域有明顯的市場競爭力和占有率。 
　　而前邊已經(jīng)提到的天威保變，公司也是太陽能產(chǎn)業(yè)中的領(lǐng)跑者，子公司天威英利是國內(nèi)最優(yōu)秀的光伏電池供應(yīng)商，擁有完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，在產(chǎn)業(yè)內(nèi)具有明顯的競爭優(yōu)勢。